Goldman Sachs hebt die Widerstandsfähigkeit deutscher Aktien angesichts politischer Risiken hervor

Tuesday 22 September 2026 - 11:44

Deutsche Aktien könnten sich relativ widerstandsfähig gegenüber der politischen Unsicherheit im Inland erweisen, partly weil viele der im DAX gelisteten Unternehmen einen erheblichen Teil ihrer Einnahmen aus internationalen Märkten beziehen. Laut Sharon Bell, europäische Aktienstrategin bei Goldman Sachs, bleiben die politischen Entwicklungen in Deutschland ein wichtiger Faktor für Investoren, aber ihre direkten Auswirkungen auf große börsennotierte Unternehmen könnten durch die globale Natur ihrer Geschäfte begrenzt sein.

Die Struktur des DAX gibt dem deutschen Aktienmarkt eine erhebliche Exposition gegenüber wirtschaftlichen Bedingungen außerhalb Deutschlands. Große Unternehmen in Sektoren wie Industrie, Technologie, Chemie, Pharma und Automobil sind auf die Nachfrage aus Europa, Nordamerika, Asien und anderen internationalen Märkten angewiesen. Infolgedessen werden ihre Erträge nicht nur von den inländischen wirtschaftlichen Bedingungen beeinflusst, sondern auch vom globalen Handel, Währungen, Zinssätzen und der Nachfrage aus dem Ausland.

Bell hat auch auf die Staatsausgaben für Verteidigung als zunehmend wichtigen Faktor für deutsche Aktien hingewiesen. Berlin erhöht seine Militärausgaben erheblich, da Deutschland und andere europäische Länder ihre Verteidigungsfähigkeiten stärken wollen. Eine aktuelle Studie der Hamburg Commercial Bank schätzte, dass Deutschland plant, bis 2026 rund 108 Milliarden Euro für Verteidigung auszugeben, wobei etwa 73 Milliarden Euro potenziell direkt an Unternehmen fließen könnten.

Der Anstieg der verteidigungsbezogenen Ausgaben könnte Chancen für Unternehmen schaffen, die in der Herstellung, Ingenieurwesen, Technologie und anderen Bereichen der industriellen Lieferkette tätig sind. Deutschland und die Vereinigten Staaten haben sich auch darauf geeinigt, die Zusammenarbeit zwischen ihren Verteidigungsindustrien zu vertiefen, während Berlin seine militärischen Investitions- und Beschaffungspläne ausweitet.

Für Investoren erstreckt sich die Bedeutung dieser Ausgaben über den Verteidigungssektor hinaus. Erhöhte öffentliche Investitionen können zusätzliche Nachfrage nach Industrieausrüstung, fortschrittlichen Technologien und Infrastruktur generieren, was potenziell Unternehmen zugutekommt, die an staatlich geförderten Projekten beteiligt sind.

Gleichzeitig bleibt die breitere wirtschaftliche Leistung Deutschlands ein wichtiger Gesichtspunkt. Das Land hat eine längere Phase schwacher industrieller Aktivität und gedämpften Wachstums, insbesondere im verarbeitenden Gewerbe, erlebt. Jüngste Marktbewegungen deuten jedoch darauf hin, dass Investoren weiterhin die Aussichten neu bewerten, da die Fiskalpolitik in Bereichen wie Infrastruktur und Verteidigung unterstützender wird.

Die Bewertung deutscher Aktien ist ein weiteres Element in der Investitionsdebatte. Die europäischen Märkte haben im Allgemeinen zu niedrigeren Bewertungen als die großen US-Aktienbenchmarks gehandelt, obwohl die Lücke je nach Sektor und Unternehmen erheblich variiert. Für Investoren, die Märkte vergleichen, bleiben die Bewertungsniveaus einer von mehreren Faktoren neben den Gewinnprognosen, dem Wirtschaftswachstum, den Zinssätzen und geopolitischen Risiken.

Jüngste Handelsaktivitäten haben auch gezeigt, wie empfindlich europäische Aktien auf Veränderungen der globalen Stimmung reagieren. Der DAX fiel am 18. September um 1,6 % während eines allgemeinen Rückgangs des europäischen Marktes, bevor er am 21. September um 1,1 % zulegte, als Banken- und Technologiewerte den breiteren Markt unterstützten.

Die Aussichten für deutsche Aktien hängen daher von einer Kombination aus inländischen und internationalen Kräften ab. Politische Entwicklungen bleiben relevant, aber die internationale Reichweite großer deutscher Unternehmen kann einen gewissen Schutz vor rein inländischen Druck ausüben. Gleichzeitig könnten höhere Verteidigungs- und Infrastrukturinvestitionen das wirtschaftliche Umfeld für Industrieunternehmen verändern, während Investoren weiterhin die Unternehmensgewinne, Bewertungen und die globale Nachfrage beobachten.

Statt von einem einzelnen politischen oder wirtschaftlichen Faktor bestimmt zu werden, wird die Performance deutscher Aktien voraussichtlich die Wechselwirkungen zwischen Staatsausgaben, industrieller Aktivität, globalen Märkten und der Fähigkeit großer deutscher Unternehmen widerspiegeln, in internationalen Märkten Wachstum zu erzielen.