Marokkos Devisenreserven werden bis 2026 55 Milliarden Dollar übersteigen

Die offiziellen Devisenreserven Marokkos werden voraussichtlich bis 2026 und 2027 weiter steigen, obwohl das Handelsbilanzdefizit des Landes unter dem Druck steigender Energiekosten und starker investitionsbedingter Importe zunimmt.

Die Bank Al-Maghrib prognostiziert, dass die offiziellen Reserven bis Ende 2026 502,8 Milliarden MAD erreichen und bis 2027 weiter auf 515,3 Milliarden MAD steigen werden. Auf dem prognostizierten Niveau von 2026 würden die Reserven mehr als 55 Milliarden Dollar entsprechen und etwa fünf Monate und eine Woche der Importe von Waren und Dienstleistungen abdecken.

Reservenzuwachs trotz externer Druckfaktoren

Der prognostizierte Anstieg der Reserven erfolgt in einem herausfordernden externen Handelsumfeld. Die Bank Al-Maghrib erwartet, dass das Leistungsbilanzdefizit Marokkos von 2,4 % des BIP im Jahr 2025 auf 4,6 % im Jahr 2026 ansteigt, bevor es 2027 auf 3 % sinkt.

Steigende Energiekosten gehören zu den Hauptfaktoren für die Verschlechterung. Die Zentralbank schätzt, dass die Energierechnung Marokkos im Jahr 2026 um 28,4 % auf 138,1 Milliarden MAD steigen wird, bevor sie im folgenden Jahr auf etwa 116 Milliarden MAD sinkt. Auch die Importe von Investitionsgütern werden voraussichtlich stark bleiben, da die Investitionen fortgesetzt werden, mit einem geschätzten Wert von 250,7 Milliarden MAD im Jahr 2027.

Die neuesten Handelszahlen verdeutlichen den Druck, der bereits auf den externen Konten lastet. In den ersten sieben Monaten des Jahres 2026 importierte Marokko Waren im Wert von 544,045 Milliarden MAD, was einem Anstieg von 15,9 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht, während die Warenexporte um 8,4 % auf 299,349 Milliarden MAD zunahmen. Infolgedessen erweiterte sich das Handelsbilanzdefizit um 26,5 % auf 244,696 Milliarden MAD, während die Deckungsquote auf 55 % fiel.

Dienstleistungen helfen, die Handelslücke auszugleichen

Die Verschlechterung des Warenhandels wird teilweise durch den starken Dienstleistungsüberschuss Marokkos abgefedert.

Laut dem Office des Changes erreichten die Dienstleistungsexporte bis Ende Juli 2026 193,375 Milliarden MAD, was einem jährlichen Anstieg von 13,1 % entspricht. Die Dienstleistungsimporte stiegen um 12,9 % auf 97,896 Milliarden MAD, was einen Dienstleistungsüberschuss von 95,479 Milliarden MAD hinterlässt, im Vergleich zu 84,339 Milliarden MAD im Vorjahr.

Der Tourismus bleibt ein wesentlicher Beitrag zu dieser Leistung. Die Reiseeinnahmen erreichten in den ersten sieben Monaten des Jahres 2026 79,009 Milliarden MAD, was einem Anstieg von 13,4 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Nach Berücksichtigung der Reisekosten marokkanischer Bürger im Ausland wies die Reisebilanz einen Überschuss von 59,086 Milliarden MAD aus, was einem Anstieg von 15,7 % entspricht.

Die Bank Al-Maghrib erwartet, dass dieser Trend anhält, wobei die Reiseeinnahmen voraussichtlich 160 Milliarden MAD im Jahr 2027 erreichen werden.

Überweisungen als weitere Quelle für Devisen

Überweisungen von im Ausland lebenden Marokkanern stärken ebenfalls die externe Position des Landes.

Das Office des Changes berichtete, dass die Überweisungen bis Ende Juli 2026 74,788 Milliarden MAD erreichten, was einem Anstieg von 8,1 % im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2025 entspricht. Diese Ströme bieten eine zusätzliche Quelle für Devisen neben dem Tourismus und anderen Dienstleistungsexporten.

Die Bank Al-Maghrib erwartet, dass die Überweisungen weiterhin zunehmen und für 2027 insgesamt 136,3 Milliarden MAD prognostiziert werden.

Ausländische Investitionen erhöhen die Reservebildungskapazität

Direktinvestitionen aus dem Ausland sind ein weiterer wichtiger Bestandteil des externen Finanzierungsbildes Marokkos.

In den ersten sieben Monaten des Jahres 2026 erreichten die Direktinvestitionseinnahmen 39,109 Milliarden MAD, was einem Anstieg von 6,3 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Gleichzeitig sanken die investitionsbedingten Abflüsse um 47 % auf 9,636 Milliarden MAD, was die Nettoströme der Direktinvestitionen auf 29,473 Milliarden MAD anhebt, im Vergleich zu 18,592 Milliarden MAD im gleichen Zeitraum des Jahres 2025.

Die Bank Al-Maghrib erwartet, dass die jährlichen Direktinvestitionseinnahmen weiterhin etwa 3,5 % des BIP entsprechen werden. Geplante externe Finanzierungen für die Staatskasse sind ebenfalls in die Reserveprognosen der Zentralbank einbezogen.

Automobilexporte bleiben ein wichtiger Stützpfeiler

Die Exportleistung Marokkos ist in den verschiedenen Sektoren ungleichmäßig, aber die Automobilindustrie bietet weiterhin erheblichen Rückhalt.

Bis Ende Juli waren die Automobilexporte stark gestiegen, während auch der Luftfahrtsektor ein Wachstum verzeichnete. Gleichzeitig schwächten sich die Exporte von Phosphaten und deren Derivaten in den ersten sieben Monaten des Jahres ab, was die unterschiedlichen Trends veranschaulicht, die die wichtigsten Exportindustrien Marokkos betreffen.

Ausblickend erwartet die Bank Al-Maghrib, dass die Automobilexporte wieder an Schwung gewinnen und 2027 202,2 Milliarden MAD erreichen werden. Auch die Exporte von Phosphaten und Derivaten werden voraussichtlich gestärkt und im nächsten Jahr 122,6 Milliarden MAD erreichen.

Eine stärkere Reserveposition trotz eines wachsenden Defizits

Die Kombination aus steigenden Importen und wachsenden Reserven mag auf den ersten Blick widersprüchlich erscheinen. Die Erklärung liegt in der Zusammensetzung der externen Ströme Marokkos.

Die Handelsbilanz steht unter Druck durch Energiekosten, Rohstoffe und investitionsbedingte Importe. Aber dieses Defizit wird teilweise durch Dienstleistungsexporte, Reiseeinnahmen, Überweisungen, ausländische Investitionen und externe Finanzierungen ausgeglichen.

Das Ergebnis ist ein komplexeres externes Bild, in dem ein sich erweiterndes Leistungsbilanzdefizit nicht unbedingt zu einem Rückgang der offiziellen Reserven führt.

Die neuesten Prognosen der Bank Al-Maghrib deuten auf eine fortgesetzte Reserveakkumulation bis 2027 hin, wobei die offiziellen Vermögenswerte von 502,8 Milliarden MAD Ende 2026 auf 515,3 Milliarden MAD im folgenden Jahr steigen sollen.

Reservenziele erreichen einen neuen Meilenstein

Die neuesten Zahlen zeigen auch, dass Marokko in die zweite Hälfte des Jahres 2026 mit einem erheblichen Reservepuffer eingetreten ist. Die offiziellen Reserven beliefen sich im Juli auf etwa 498 Milliarden MAD, laut den von der Zentralbank veröffentlichten neuesten monetären Indikatoren, was einem jährlichen Wachstum von 22,7 % entspricht.

Die prognostizierte Überschreitung der 500-Milliarden-MAD-Marke bis Ende 2026 spiegelt daher die Fortsetzung eines bereits im Laufe des Jahres sichtbaren Trends wider.

Für Marokko wird die Herausforderung darin bestehen, diese externe Widerstandsfähigkeit aufrechtzuerhalten, während die durch Energiepreise, investitionsbedingte Importe und die prognostizierte Verschlechterung der Leistungsbilanz verursachten Druckfaktoren gemanagt werden.