2025: Ein Jahr voller Marktschocks, Überraschungen und globaler Finanzturbulenzen

Die meisten Anleger und Analysten hatten erwartet, dass dieses Jahr anders verlaufen würde, angesichts der Rückkehr Donald Trumps an die Macht in der größten Volkswirtschaft der Welt. Doch kaum jemand hätte ahnen können, wie turbulent die Entwicklung werden und welche Ergebnisse letztendlich erzielt werden würden.

Die weltweiten Aktienmärkte erholten sich vom Einbruch nach den Zöllen im April und legten 2025 um 21 % zu – das sechste Jahr in Folge mit zweistelligen Zuwachsraten in den letzten sieben Jahren. Doch ein Blick auf andere Bereiche offenbart die Überraschungen.

Gold, der ultimative sichere Hafen in stürmischen Zeiten, legte in seinem besten Jahr seit der Ölkrise von 1979 um fast 70 % zu, während der US-Dollar um fast 10 % und der Ölpreis um fast 17 % fielen. Gleichzeitig schossen die Ramschanleihen an den Anleihemärkten in die Höhe.

Die „Glorreichen Sieben“ der USA Seitdem der KI-Liebling Nvidia im Oktober als erstes Unternehmen der Welt die 5-Billionen-Dollar-Marke knackte, scheinen die Tech-Giganten etwas von ihrem Glanz verloren zu haben, und auch Bitcoin hat plötzlich ein Drittel seines Wertes eingebüßt.

DoubleLine-Fondsmanager Bill Campbell bezeichnete 2025 als „das Jahr des Wandels und der Überraschungen“, da die großen Entwicklungen alle eng mit denselben tiefgreifenden Problemen verknüpft seien: dem Handelskrieg, der Geopolitik und der Verschuldung.

Ein Kursanstieg von 55 % bei europäischen Rüstungsherstellern wurde ebenfalls von Trump befeuert, nachdem er signalisiert hatte, Europas militärischen Schutz zurückzufahren und die Region – sowie andere NATO-Mitglieder – zur Wiederbewaffnung zu zwingen.

Dies trug auch zum besten Jahr für europäische Bankaktien seit 1997 bei, während südkoreanische Aktien um 70 % zulegten und venezolanische Staatsanleihen mit Zahlungsausfall fast 100 % Rendite erzielten. Silber und Platin legten sogar um beeindruckende 165 % bzw. 145 % zu.

Drei Zinssenkungen in den USA, Trumps Kritik an der Federal Reserve (Fed) und die allgemeine Verschuldungssorge haben die Anleihemärkte beeinflusst.

Die großzügigen Ausgabenpläne des US-Präsidenten ließen die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen im Mai auf über 5,1 % steigen – den höchsten Stand seit 2007. Obwohl sie inzwischen wieder bei 4,8 % liegt, sorgt die erneut wachsende Differenz zu den kurzfristigen Zinsen, die Banker als „Terminprämie“ bezeichnen, für Verunsicherung.

Auch die Renditen 30-jähriger japanischer Staatsanleihen haben wieder ein Rekordhoch erreicht. Paradoxerweise befindet sich die Volatilität der globalen Anleihemärkte auf einem Vierjahrestief, und Anleihen von Schwellenländern in Landeswährung verzeichneten ihr bestes Jahr seit 2009.

Nicht alles, was glänzt

Der Wertverlust des Dollars führt dazu, dass der Euro bis 2025 um fast 14 % und der Schweizer Franken um 14,5 % steigen wird. Der chinesische Yuan hat die Marke von 7 Yuan pro Dollar durchbrochen, während der Yen nach dem Kursverfall im Dezember für das laufende Jahr unverändert blieb.

Trumps Wiederannäherung an den russischen Präsidenten Wladimir Putin hat dem Rubel zu einem Aufschwung von 40 % verholfen, obwohl er weiterhin stark von Sanktionen betroffen ist und nur knapp hinter dem 34-prozentigen Kursanstieg des ghanaischen Cedi, einem Goldproduzenten, liegt.

Der polnische Zloty, die tschechische Krone und der ungarische Forint legten alle zwischen 15 % und 20 % zu, und der taiwanesische Dollar stieg im Mai innerhalb von nur zwei Tagen um 8 %. Der mexikanische und der brasilianische Peso ließen sich vom Handelskrieg nicht beirren und verzeichneten zweistellige Zuwächse.

„Wir glauben nicht, dass dies nur ein kurzfristiges Phänomen ist“, sagte Jonny Goulden, Leiter der Strategieforschung für festverzinsliche Wertpapiere in Schwellenländern bei J.P. Morgan. „Wir gehen davon aus, dass der seit 14 Jahren andauernde Bärenmarkt für Schwellenländerwährungen hier seinen Höhepunkt erreicht hat.“

Argentinien sticht ebenfalls hervor. Chinas Märkte gerieten unter Druck, als Präsident Javier Milei im September eine vernichtende Niederlage bei den Regionalwahlen erlitt. Doch nur wenige Wochen später erlebten sie einen Boom, als Trumps Zusage von 20 Milliarden Dollar Milei zu einem überwältigenden Sieg bei den nationalen Zwischenwahlen verhalf.

Im Kryptobereich brachte Trump eine Memecoin auf den Markt und begnadigte den Binance-Gründer Changpeng Zhao. Bitcoin erreichte im Oktober ein Allzeithoch von über 125.000 Dollar, stürzte dann aber auf 88.000 Dollar ab und wird das Jahr mit einem Minus von fast 7 % abschließen.

Neues Jahr, neue Ängste

Auch der Start ins nächste Jahr wird nicht ruhig verlaufen.

Trump bereitet sich bereits intensiv auf die Zwischenwahlen im November vor und wird voraussichtlich in Kürze seinen neuen Chef der Federal Reserve ernennen. Dies könnte entscheidend für die Unabhängigkeit der Zentralbank sein.

Investoren werden genau beobachten, ob Chinas Wirtschaft weiter wachsen kann. Israel wird noch vor Ende Oktober Wahlen abhalten, wodurch der fragile Waffenstillstand im Gazastreifen weiterhin im Fokus steht. Die Beendigung des Ukraine-Krieges bleibt extrem schwierig, während Viktor Orbán im April in Ungarn vor seiner bisher größten Herausforderung steht und in Kolumbien und Brasilien ab Mai bzw. Oktober richtungsweisende Wahlen stattfinden.

Und dann sind da noch all die Unbekannten im Bereich der künstlichen Intelligenz.

Matt King, Gründer von Satori Insights, sagte, die Märkte würden sich im Hinblick auf die Bewertungen in einer „bemerkenswerten“ Situation befinden, da Politiker wie Trump „nach Ausreden suchen“, um den Wählern durch Konjunkturprogramme oder Steuersenkungen Geld zuzuspielen.

„Man sieht bereits erste Anzeichen von Schwäche, etwa beim Anstieg der Laufzeitprämien (am Anleihenmarkt), beim plötzlichen Kursverfall von Bitcoin und bei der anhaltenden Goldrallye.“