Globale Pensionsfonds reduzieren US-Aktienexposure aufgrund wachsender Bewertungsbedenken

Monday 12 - 15:00

Major globale Pensions- und Investmentfonds überdenken ihre Positionen in US-Aktien, da die Bedenken über die hohen Bewertungen und die zunehmende Konzentration der Markgewinne bei einer relativ kleinen Gruppe von Technologieunternehmen, die vom KI-Boom profitieren, wachsen.

Forschungen, die vom Financial Times zitiert werden, zeigen, dass mehrere große institutionelle Investoren den Anteil von US-Aktien in ihren Portfolios reduziert haben, wodurch ihre Exposition unter das Gewicht der amerikanischen Aktien in wichtigen globalen Indizes fällt.

Zu den Institutionen, die ihre Allokationen anpassen, gehören der Australian Retirement Trust, der etwa 260 Milliarden Dollar an Vermögenswerten verwaltet, Kanadas La Caisse mit ungefähr 388 Milliarden Dollar und die britische People’s Pension, die etwa 45 Milliarden Pfund verwaltet.

Die Maßnahmen deuten auf einen allmählichen Wandel in den institutionellen Anlagestrategien hin, da große Investoren vorsichtiger hinsichtlich der Nachhaltigkeit der starken Gewinne werden, die US-Aktien verzeichnen. Die Bedenken konzentrieren sich insbesondere auf die zunehmende Diskrepanz zwischen den Bewertungen einiger Unternehmen und dem Gewinnwachstum, das diese Bewertungen stützt.

Eine Umfrage der Beratungsgesellschaft Marsh liefert weitere Beweise für diesen Wandel. Die Studie, die 430 Investmentinstitutionen mit einem verwalteten Vermögen von mehr als 5 Billionen Dollar abdeckte, ergab, dass etwa ein Drittel der Befragten plant, ihre Exposition gegenüber US-Aktien in den nächsten 12 Monaten zu reduzieren.

Dieser Anteil ist ungefähr doppelt so hoch wie im Vorjahr, was darauf hindeutet, dass die Vorsicht gegenüber dem US-Markt unter großen institutionellen Investoren erheblich zugenommen hat.

Bewertungsbedenken sind nicht der einzige Faktor hinter dem Wandel. Investoren richten auch verstärkt ihre Aufmerksamkeit auf die Struktur des US-Aktienmarktes, wo eine relativ kleine Anzahl von Mega-Cap-Unternehmen nun einen erheblichen Anteil an den wichtigsten Aktienindizes ausmacht.

Ein Großteil des Fokus liegt auf Unternehmen, die von dem enormen Investitionszyklus rund um künstliche Intelligenz profitieren. Die Erwartungen an das KI-bezogene Wachstum haben dazu beigetragen, dass die US-Aktienindizes auf hohe Niveaus gestiegen sind, während die führenden Unternehmen, die mit diesem Trend verbunden sind, nun mehr als ein Drittel des S&P 500 ausmachen.

Eine scharfe Korrektur bei diesen stark gewichteten Unternehmen könnte daher erhebliche Auswirkungen auf den breiteren Index und auf Portfolios haben, die eng an US-Benchmarks orientiert sind.

Gleichzeitig könnten niedrigere Allokationen in US-Aktien einen Teil der globalen Investitionsströme in alternative Märkte und Anlageklassen umleiten, einschließlich Nicht-US-Aktien, Anleihen und anderen Investitionen. Solche Maßnahmen würden es institutionellen Investoren ermöglichen, das Konzentrationsrisiko zu reduzieren und die Portfolio-Diversifikation zu erweitern.

Die sich ändernden Allokationen deuten darauf hin, dass einige große Investoren sich von einer Strategie, die stark von fortgesetzten US-Aktiengewinnen abhängt, hin zu einem diversifizierteren Ansatz bewegen. Der Wandel spiegelt eine wachsende Sensibilität gegenüber der Möglichkeit wider, dass die aktuellen Bewertungen unter Druck geraten könnten, wenn die Unternehmensgewinne nicht mit den hohen Erwartungen übereinstimmen, die in die Marktpreise eingepreist sind.